本月，理思、小鹏、蔚来、零跑、极氪接踵发布 2024 年财报BT亚洲，不同的出生、不同的独创东说念主偏好、不同的驱动途径遴选、不同的经营效果，让他们的气运一经初现分化。

有的一经盈利，但又在一款居品失利差点带崩全局的遭受中感受制造业的荼毒；有的刚刚完成一场精彩的计策滚动，要化身汽车行业的"红米"；有的从过往的高抬高打膨大叙事中惊醒，刀刃向内处理效果问题；有的则正要讲明"拼多多模式"在智能电动汽车的可行性。

但同期，他们又都面对归并种公正的气运抑遏：这不是出动互联网，莫得东说念主会因为错过一个良晌的契机万劫不复，但也不可靠一款居品就讲出一个颠覆性的故事。

2024 年，最年长的造车新势力一经 10 岁，十年富饶出动互联网或 AI 行业滋长出好几个巨头企业，但可能只够造车新势力们交两轮膏火。

一、降价无奈但有用

2024 年，天然有问界 M9 这么的" 50 万级爆款"名胜，但新势力这一年的主题是下千里。

在"新品 + 降价"的组合拳下，旧年新势力们集体获利销量攀升，而它们在"下千里商场"的渗入率则在某种进程上决定了收入增长率。

旧年，11.98 万起的 MONA M03 在上市后赶紧成为销量担当，与下探到 18.68 万元的 P7+ 共同托举小鹏单季营收破百亿，为其接连孝敬"史上最好单季财报"，而在 10-20 万商场扎根许久的零跑，以 C 系列三款纯电 + 增程的组合成为惟一营收增长近 100% 的新势力，并在四季度喜栈单季盈利。

定位相对高端的理思和蔚来，旧年也都依托着更亲民的车型与价钱维系了销量增长，理思 L6 孝敬了理思约四成销量，蔚来也在乐说念 L60 委用之后创下季度新高。

旧年，新势力们的销量增长都在三成以上，但营收增速普遍低于销量增速，背后是单车价钱全线下降：

乐说念开启委用的蔚来跌了 4.5 万，曩昔在家用 SUV 无东说念主能敌的理思跌了 4.3 万，极氪跌了 3.7 万，只好在适意区作战的零跑，和原来卖得也不高的小鹏，把跌幅终结在了 1 万元以内。

旧年，比亚迪以 7.98 万元起的"荣耀版"秦给全行业延续奠定了降价主旋律。新势力们一方面力推"下千里"车型，另一方面"高端"车型即使口头价钱不动，实验卖车时也得变开面孔让利促销：展车优惠、保障补贴、尾款减免、贷款免息、选装基金、免费作事 ··· 等等党们赢了又赢。

天然单车价钱的下降频频对品牌有所伤害，但更大的销量界限会直不雅作用于供应链的降本增效。

旧年，小鹏、零跑、极氪、蔚来都不同进程迎来汽车业务毛利率的升迁，而理思天然毛利率下滑，但下千里的策略实验上在 MEGA 失利后起到了持危扶颠的作用。

在本钱商场热钱散去，破钞者日趋保守、比着销量名次榜买车之时，新势力们终归发现：对脚下的他们来说，诉诸销量的高洁性要广宽于诉诸客单价。

二、降本省钱，填研发的无底洞

旧年，比亚迪给供应商直发"降价通牒"。数天前，广汽集团董事长冯兴亚在居品发布会上敲打供应商："以前采购成本要谈个 3%-5% 的降幅都很难，本年采购成本下降幅度要跨越 10%，而且谋划远远高过 10%。"

省钱不仅仅老车企们要作念的事。

为扛住价钱竞赛，新势力旧年无一例外加强了成本管控，比如费钱如活水的蔚来，旧年开年李斌就强调"不花消一张纸、一度电"。

更有用的方式是 CEO 亲临供应链一线，榨干采购设施的"水分"——何小鹏直管供应链后，小鹏 P7+ 的 BOM 成本得到优化，这让小鹏有底气将其起售价定为比竞品低 1 万，从而拿下巨额订单。

最激进的方式则是学习比亚迪垂直整合，尽量不让供应商挣差价——热衷于自研公道的零跑颇有心得。

行为车企转嫁成本压力的对象，零部件供应商们很难有良公道境：宁德时间这么的电板巨头还可以将成本二次转嫁，天都锂业等原料供应商就只可在供需的倒转中硬抗多数蚀本。而麇集度更低的智能化界限，一批智驾智舱供应商，已在清盘边际。

车企们之是以绝情，一方面是前端的价钱战未停，另一方面后端的研发竞赛愈发强烈：更多车企步入了混动、纯电、AI 三线作战的阶段，混动、纯电的研发本未低廉，智驾研发的永久插手更是以 10 亿好意思元计。对于不思下牌桌的车企来说，研发用度的增长是刚性的。

而在品牌高端化、向用户卖溢价这条说念路接踵受挫之时，"刀刃向内"、"加鼎力度从供应商处省研发经费"，天然会是新势力的共同遴选。

三、理思：增程之王押宝纯电、智驾

营收 1445 亿、已连气儿两年盈利、现款储备 1128 亿的理思，在财务弘扬上是当之无愧的新势力领头羊，但这并不妨碍一个事实：2024 年对理思来说是祸患的一年。

旧年，理思的委用量从 37.6 万辆涨至 50.05 万辆，收入增长 16.6% 至 1445 亿元，但净利下滑 31.9% 至 80.5 亿，堕入了增收减利的无言中。

个华夏因，2024 年是理思初次开启增程 + 纯电双线作战，成本与用度的权贵增长可以预期，一朝 MEGA 有价有量，L6 成为大爆款的预备得以终结，理思可以在 2024 年迎来界限与毛利都升。

但是 MEGA 上市失利，全年仅售出一万余台，用度花出去了但孝敬营收不到 60 亿元，同期还打乱了纯电系列的上市节律，纯电 i 系列居品线被动脱期、回炉重造。

理思设思中的双轮驱动在 2024 年实验上形成了增程独扛，况兼是 L6 行为主力扛。

L6 旧年实时上市、卖爆，挽救了理思的总体销量。但售价 25 万起、毛利更低的 L6 在理思销量永久占比 50% 傍边，让理思旧年的毛利率从 22.2% 降至 20.5%，汽车业务毛利率跌破 20%。因为 MEGA 首战失利的蝴蝶效应，理思引认为豪的经营效果裁减了。

来到 2025 年，场面依然严峻：本年一季度，理思瞻望委用 8.8-9.3 万辆新车，收入仍瞻望同比下滑。承载着理思新一轮但愿的 i8 外不雅大改，将于 7 月上市，男女性爱但发布三年的理思 L7/8/9 已不再年青，而增程赛说念已是红海，30 万以上纯电商场依然忐忑。

对此理思打出的牌是纯电系列延续强化补能，全系车型居品力向智驾歪斜。

旧年在 MEGA 失利后，理思加大了 5C 超充站的建站力度，2024 年估计建站 1700 座。到本年 i8 上市前，理思谋划建成 2500 座超充站，卓著特斯拉在华超充汇聚。

5 月，理思 L 系列和 MEGA 将迎来智驾焕新版，AD MAX 以上车型智驾芯片将从双 Orin X 升级为 Thor U，AD Pro 则从 J5 升级为 J6M，且全系车型标配激光雷达。在软件算法端，理思正在加码下一代智驾算法 VLA，将如今并联运行的端到端 +VLM 整合为串联式架构，对场景贯穿材干更强、类东说念主进程更高、蔓延更低。

7 月，理思自研的 MindVLA 将随 i8 一齐上市。若是成功，理思将又制造一款爆款，确凿大开纯电居品增长线，并通过 MindVLA 提高 AD MAX 版车型迷惑力与销量占比，抬高单车收入。但若进展不利，越来越多的增程 SUV 正冲进理思的基本盘。

理思 2025 年的赢输成败，将很猛进程由 i8 和 MindVLA 的弘扬决定。

四、蔚来：从"该花花，该省省"到"该省省，该花花"

2024 年，蔚来总收入比前一年多了 100 亿，毛利也创下新高达到 65 亿，其中汽车业务毛利 71.6 亿，仅次于理思和极氪，展现了高端品牌的营收材干。

同期蔚来仍是新势力中的"烧钱一哥"，旧年蚀本 224 亿，是小鹏和极氪的 3.8 倍、零跑的 7.8 倍，同业们都在收窄蚀本幅度时，蔚来则比上一年还多亏了 20 个小谋划。

实验上蔚来旧年一经启动了各设施的降本，比如整车 BOM 成本下降 10%，得益于此，即便更低廉的乐说念 L60 开动委用，蔚来旧年四季度的整车毛利率反而升至两年来的高点 13%。同期蔚来一线门店曾经精简职能、提妙手效。

但在旧年的蔚来，这属于次要矛盾，主要矛盾仍是膨大。

2024 年，为了新品牌乐说念上市，蔚来新建平安渠说念、膨大销能、加大传播，在主品牌莫得全新车型上市委用的情况下，旧年蔚来的销售与行政用度冲破 157 亿元，同比增长 22%，费率依然稳居 24% 的高位。尽管李斌旧年开年就讲"该省省，该花花"，但蔚来的实验节律是"花大于省"。

但到 2024 年末，当蔚来的现款储备延续流失 154 亿，钞票欠债率冲破 87%，还向投资东说念主同意要在第四季度终结盈利时，省钱这件事的权重被空前提高了。

因此，蔚来本年转入"省大于花"，在台前要用 9 款新车撑起销量与营收，在幕后则要开启一场透澈的降本增效纠正。

一方面，蔚来要延续通过升迁平台化率、执行透明供应链、增多自研部件等等方式进一步裁减供应链成本。比如在产研体系内，蔚来执行 va/ve，在现存的零部件项目中创新部件确立或工艺历程来进行成本优化。在组织层面，蔚来平安出特意的"成天职析和抑遏团队"来监测成本情况，径直向 CFO 申诉。

另一方面，蔚来也在终结研发和销售的用度，在里面日常执行 CBU 经营单位，中枢是厘清插手与申诉，俗称算账，按照李斌的话来说，"算不明晰的账，就不应该存在"。

在 CBU 经营单位的理念率领下，蔚来的一些一级部门一经开动终结预算，主动降费，一些经营情况欠安的项目濒临调换，就连行为蔚来标记的部分牛屋，也可以在坪效欠安的情况下关停。

进入发展的第十一个年头，蔚来终于革起了我方的命。

五、小鹏：出了 ICU，没进 KTV

2019 年，公司经营并不成功的李斌与何小鹏，曾有一次对于 ICU 的夜谈。李斌其时称蔚来已在 ICU，何小鹏则称小鹏也在 ICU 门口。如今，蔚来又一次半只脚踏入 ICU，小鹏一经快出院了。

投向更广大东说念主民大众的小鹏旧年获利丰厚果实，四季度小鹏卖出了 9.15 万辆新车，本年头更是跨越理思，重回新势力榜首。

不外，小鹏的赢利材干涉理思还有至极差距。由于走量车型是价钱下探到 12 万级新低的 MONA M03，即便成本终结材干升迁，界限软垫也增厚，小鹏的汽车毛利率水平仍只将将到 10%，只好理思的一半。

在汽车业务除外，小鹏通过主要向大家提供平台与软件的协作，其他收入增长 89% 至 50.4 亿元。但即使是有这部分毛利率极高的收入，小鹏旧年的毛利为 58.5 亿元，雷同不及以掩盖研发开销。

与蔚来、理思类似，小鹏领先的计策是变现期间材干攻打中高端商场，曾欲借 G9 把价钱带探到 40 万元，但 G9 居品失利后，小鹏咂摸出了"高界限 - 高研发 - 低成本"的新旅途，调转标的从头进入腹地更广的下千里商场，用 MONA M03 和 P7+ 席卷巨额订单，但硬币的另一面是赢利太难。

何小鹏在接纳采访时指出："你要把车作念好，价钱控到 15 万，还有毛利，这三个条目一组合，就吐一口血。"

旧年全年，小鹏汽车仍蚀本 57.9 亿元，比上一年的 103.8 亿元权贵收窄。但 2025 年小鹏在纯电、增程和 AI 三大界限傍边开弓，将迎来费钱大年。何小鹏"刻下是从 ICU 往外走的路上，远没到 KTV "的追忆不是谦卑，而是对公司近况的感性描述。

当小鹏在 20 万以下商场崛起之时，腹地霸主比亚迪也开动了阻击，标配智驾、11.98 万元起售的新款秦 L，直撄 MONA M03 之锋。

对于刚毅走"科技性价比"途径的小鹏，这仅仅与巨头贴身肉搏的开动。

六、零跑：刚毅拼多多途径不动摇

在小鹏开动尝到"拥抱绝大多数"的甜头时，零跑一经在这条路上跑了更远，并看到了一点成功的晨曦。

旧年零跑卖出近 30 万辆车，销量翻倍下，蚀本收窄三成至 28 亿元，四季度还在账上攒下了 8000 万元利润。势头一派向好，零跑也定下了本年全年盈利的谋划。

零跑的逆袭，在于刚毅践行了一条"拼多多式"的途径：用极致性价比霸占商场，以界限效应摊薄成本，最终终结盈利解围。

销量界限是汽车行业的基本生活公法，零跑最开动就瞄向了用户基数和商场容量最重大的价钱带，并通过可见度高、可感知度强的各别化确立抢掠份额。

以旧年上市的零跑 C16 为例，成功密码可以归纳为" B 级车确立，A 级车价钱"，在 15 万级家用 SUV 界限，它能提供的是：六座、全系标配 800V 以及激光雷达，以"半价理思 L8 "的定位斩获了月均 8000 辆的订单。

在零跑对准的 20 万元以下级商场，这种策略越激进越成功，零跑也成功地以"超廉价"赢得了商场份额。但超廉价的背后，零跑的前几年都在流血卖车，2023 年才拼凑站上 0.5% 的微毛利门槛。

台前，零跑作念价钱屠户，幕后，零跑不得不苦练降本之功。一方面是高度平台化，归并系列车系零部件分享率据称可达 85%，另一方面是零部件高度自研化，据称自研自产的中枢零部件，一经占到了整车成本的 65% 以上。

2024 年，跟着 C10、C16 两款 SUV 上市，零跑补密了 10-20 万元家用 SUV 商场的布局，销量一举从 2023 年的 14.4 万辆翻倍，零跑在成本端的界限效应终于开动裸露，类似产业链成本下行大势，零跑终于完成了"廉价也能赢利"的逆袭。

但来到 2025 年，比亚迪在 20 万以下商场掀翻智驾平权，祥瑞、奇瑞等传统车企纷繁跟进，小鹏鄙人千里商场也日渐鸠集存在感。莫得东说念主会再看轻怀揣 50-60 万辆年销量谋划、试图全年盈利的零跑，这是好讯息，亦然坏讯息。

七、极氪：1+1=？

旧年，在密集的改款和推新攻势下，极氪委用量翻番，营收增长 46.9% 至 759 亿元，毛利率升迁至 16.4%，交出了一份成长性可以的财报。

而与其他新势力不同的是，极氪有高达 205 亿的非汽车销售收入，在总营收中占比 27%。这一部分收入毛利跨越 18%，为极氪的毛利改善起到了首要作用。

这是极氪行为祥瑞集团智能电动转型特区的"特权"，它不仅是集团的豪华品牌，也打包了集团最好的三电和智能化研发资源，行为一块研发中台，对外输出电板、电驱系统与软件作事。比如领克纯电车型 Z10、Z20 的电机与电板都来自极氪旗下的衡州极电。

不外，即便极氪蚀本收窄，旧年仍亏了 64.6 亿。在纯电商场的强烈竞争下，极氪 20 万的年销界限仍然没能将高强度的研发插手充分变现。而领克在极氪一经占有生态位的情况下，旧年打造纯电爆款扭亏为盈的谋划也阻难。

因此，旧年 11 月，极氪与领克合并为年销量跨越 50 万辆，营收 1139 亿的极氪科技集团。

合并的方针是处理内讧，互惠互利：极氪持有的期间尤其是智能化期间可以更充分地为领克所用，增强领克的居品竞争力；而领克持有更多脚下毛利率更高的燃油和混动居品线；两边合并，表面上可以在研发、供应链和制造上降本增效，趁早盈利。

合并后，领克的主题是补上智能化这块拼图，主要在 30 万以下的商场提供有竞争力的居品。不久前，首款接入极氪自研遍及智驾的领克车型领克 900，以大型混动 SUV 的身份拿下了预售 24 小时 1.46 万张订单的成绩。

极氪的任务则是不死板于动力形式，在 30 万以上商场加鼎力度争抢份额。本年下半年，极氪也会加入混动阵营，发布两款定位更高的大型混动 SUV。

毫无疑问，极氪本年的干线是回话 1+1 到底等于几。这个谜底不仅决定极氪科技集团的气运，也影响大祥瑞体系的远景。

若是说领克是祥瑞 2016 年高端化的教练田BT亚洲，极氪是祥瑞 2021 年加快智能电动转型的教练田，那么极氪科技集团等于祥瑞在 2025 年鼓励大整合的教练田。